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太安堂:定增过会,品牌提升可期

发布时间:2014-06-27    研究机构:国泰君安证券

事件:公司公告,非公开发行股票获得证监会审核通过。

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维持增持评级。公司致力于打造太安品牌,线下药店实体推广+线上电商营销互动,高档极参+精致饮片+皮肤药妆作为产品补充,国医馆引入专家坐堂加强专科优势,工商紧密联动保持高增长。预计2014-2016 年EPS 0.35/0.48/0.63 元(不考虑增发摊薄),同比增长45%、39%、32%,维持增持评级,目标价12.25 元。

此次定增致力于打造线上线下联动平台,加大向上游开拓力度,提升太安品牌。公司拟募资16 亿,分别用于电子商务及连锁业务建设项目(4 亿)、亳州中药材特色产业园建设项目(4 亿)、长白山人参产业园建设项目(4 亿)、广东宏兴集团股份有限公司新厂建设项目(2.5亿)、广东太安堂(002433)药业股份有限公司厂外车间建设项目(1.5 亿),致力于开拓线上线下联动平台,全面提升“太安堂”品牌影响力,反哺工业销售,加速推进优质品种上量增长,同时加大向上游贵细药材、大宗药材拓展力度,全面布局产业链。

看好生殖健康系列:“产品力+营销力”双击,打造第一品牌。卫计委最新数据显示,国内不孕不育症发病率超10%,且随二胎放开,潜在患者进一步扩容,市场空间巨大。1)产品力强:独家产品麒麟丸为家传保密配方,适应症明确治疗男女不孕不育,已进主流三甲医院,正开展循证医学研究,拓展科室应用;2)营销力强:自营为主,精耕细作,2014 年公司计划增加省级办事处,预计由15 个增至约20,同时扩大销售团队,预计由300 人增至约500 人,线上服务平台也在搭建中;3)战略清晰:麒麟丸以“不孕不育+优生优育+养生保健”分阶段推广,2013 年收入1.5 亿,后续梯队茸坤丸、产后补丸、宝儿康散等独家品种将形成“产前+孕育+产后”系列。

风险提示。药材成本波动风险;循证医学进展慢于预期。

申请时请注明股票名称