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太安堂:三季报符合预期,各项业务快速增长

发布时间:2014-10-28    研究机构:浙商证券

投资要点

公司三季报业绩符合预期

公司14 年前三季度实现营业收入8.01 亿元,同比增长51.45%;实现净利润1.37 亿元,同比增长46.51%;扣非后净利润1.35 亿元,同比增长45.67%, 每股收益0.24 元,符合预期。公司同时预告,预计14 年全年净利润同比增长40%-50%。

其中,第三季度实现营业收入3.57 亿元,同比增长47.8%;实现净利润7703 万元,同比增长43.7%;扣非后净利润7670 万元,同比增长44.5%,每股收益0.13 元。

制剂业务增速加快,中药材类等新业务持续快速增长

公司14 年前三季度销售毛利率为38.7%,同比下降3.8 个pp;销售费用6186 万元,同比增长2%,销售费用率为7.7%,同比下降3.6 个pp;管理费用率同比持平;公司毛利率下降,销售费用率下降,预计与公司低毛利率的人参及中药饮片业务占比提升有关。

分业务来看,预计公司皮肤病类药物实现收入1.1 亿元,心脑血管类药物实现收入1.2 亿元,不孕不育类药物实现收入1.2 亿元;人参及中药饮片类实现收入3.5 亿元;其他业务实现收入1 亿元。公司以心脑血管和不孕不育为核心的制剂业务下半年增速逐渐加快,新业务人参及中药饮片继续保持快速增长态势。

盈利预测及估值

维持公司的盈利预测不变,预计公司2014-2016 年实现归属于母公司净利润分别为1.94 亿元、2.76 亿元、3.86 亿元,对应EPS 分别为0.27 元、0.38 元、0.53 元,以当前股价12.14 元计算,PE 分别为45.1 倍、31.7 倍、22.7 倍。维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称