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太安堂:股权激励出台,助推快速增长

发布时间:2014-11-12    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

公司于 2014年11月11日推出限制性股票激励计划(草案),拟向公司董事、高管、中层管理人员及核心骨干共194人授予660万股限制性股票。本次股权激励计划尚待中国证监会备案无异议及公司股东大会审议通过。

事件评论

激励力度大、范围广:公司拟向激励对象授予660万股限制性股票,占公司总股本的0.91%。其中,首次授予595万股,预留授予65万股,授予价格为6.46元(公告前20日均价的50%)。首次授予的激励对象总人数为194人,占员工总人数近12%,包括公司的董事、高管、公司及子公司的中层管理人员、核心骨干。此次股权激励方案激励范围广、力度大,有利于提高整个公司的凝聚力,可充分调动员工参与公司发展的积极性。

股权激励解锁条件较高,为公司快速增长添保障:首次授予激励对象的限制性股票自授予日起锁定12个月,锁定期满后36个月内,按业绩考核分3期解锁(一期30%、二期30%、三期40%),解锁条件是以2014年为基数,2015-2017年收入增长分别不低于50%、105%、195%,即2015-2017年收入同比增速分别不低于50%、37%、44%;2015-2017年扣非净利润增长分别不低于30%、70%、145%,即2015-2017年扣非净利润同比增速分别不低于30%、31%、44%。假设2015年1月初授予,则2015-2017年限制性股票每年摊销费用分别为1618.41万元、674.13万元和276.08万元,总计2568.62万元。设定2015年、2016年扣非净利润同比增速分别为30%、31%,标准较为合理,与公司近年发展相适应,2017年44%的同比增速设定标准具有一定挑战性,但较高业绩指标的设定能够促进激励对象努力尽职工作,提高上市公司的业绩表现。考虑到药品业务还有巨大的增长空间,人参、饮片和电商业务的快速发展以及外延并购预期,2017年公司业绩的设定目标有望超额完成。

维持“推荐”评级:公司产品结构不断优化,形成了中药皮肤药、心脑血管类、不孕不育类等优势产品线,进军人参产业和中药饮片领域,拓展新的增长点。公司积极推动营销建设,线上线下齐头并进,有望实现持续快速增长。预计2014-2016年EPS 分别为0.28元、0.38元、0.50元,维持“推荐”评级。

申请时请注明股票名称